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人们普遍不愿意相信显而易见的道理,而对高深莫测的理论趋之若鹜。

——坤鹏论

坤鹏论发现,不断学习和思考真是一个非常好的习惯,庆幸自己走上了写作和独立思考这条路。

否则,在股票投资这条路上,必然也会成为亏钱的绝大多数人之一。

前几天,坤鹏论写了一篇《股息率告诉你 存银行不如买银行》,以回归股票本质的角度分析了银行股到底值不值得投资。

结论当然是值得投资,原因在于银行股超高的股息率、相对安全的特性(当然这里面是有中国特色的)。

在写这篇文章的同时,“股本数”这个指标引起了坤鹏论的关注。

这是一个容易被大多数人忽略掉的指标,但在讨论股息率时却非常重要。

一、无所不在的股本数

可以说股本数是股票所有数据的基础,我们熟悉或者不熟悉的指标都离不开股本数。

市盈率=股票最新收盘价/上年度每股收益

市净率=每股市价/每股净资产

市销率=每股市价/每股销售额

每股净资产=公司净资产/总股本数

每股收益=公司收益/总股本数

除此以外还有每股资本公积金、每股盈余公积金、每股未分配利润、每股现金流等等。

但凡涉及到“每股”一词的指标,都与股本数分不开,股本数是“每股”的分母。

股本数是股份制公司的基础。

比如一家股份制公司今年纯利是100万元,如果这家公司的股本数是10万股,那每股盈利是10块钱。

如果公司的股本数是1万股,相应的每股盈利就是100元。

股份责任公司最早起源于英国,历史上第一家股份制公司是1553年成立的莫斯科尔公司。

国内股份责任公司是从上世纪七十年代才开始。

股份责任公司是我国法定的两种公司形式之一,另一个是有限制责任公司。

股份制公司的核心思想是把公司整体分成N等分,每一份平均享有公司1/N的权利,同时需要尽1/N的义务。

这里的N就是我们所说的股本数——一共有多少股。

这里的1/N就是我们常说的1股,通常指的是普通股。

既然有普通股,理论上就应该有“不普通股”。

对于这种“不普通股”,通常我们叫“优先股”。

优先股是享有优先权的股票,对公司资产、利润分配等享有优先权。

但是优先股对公司事务无表决权,优先股股东没有选举和被选举权,对公司经营没有参与权。

优先股股东不能退股,只能通过优先股的赎回条款被公司赎回。

通常情况下,我们通过股市购买的都是普通股,比如我们投资3.6万元购买了中国银行1万股股票,实际上就是购买1万股普通股。

所以你从股市中购买的股票,实际上是有选举权和被选举权的。

如果你购买了足够数量的股票,甚至可以进入公司董事会。

事实上很多时候巴菲特就是通过这种形式进入目标投资公司董事会的。

收益、利润、选举权、被选举权等绝大多数与公司相关的权利,都是由股东在公司总股本数中所占比例决定的。

二、股本数是怎么确定的

股本数是股份有限公司的根本,决定了要将公司划分成多少等分。

在公司成立之初就要明确的,并且需要在工商部门登记。

所以如果想知道一家未上市股份有限公司的股本数,只要查一下该企业在工商登记的注册资本数就可以了,已上市的企业就更容易查了。

根据《公司法》规定,股本总数与每股金额、注册资本这些都是要写进公司章程里了。

接触过公司经营的都知道,公司章程是每个公司内部的“基本法”。

公司上市后,相当于原股东拿出自己的一部分股份用于市场交易。

所以上市公司发行多少股份取决于原始股东愿意出售多少股份。

如果所有原始股东都不愿意出售股份,那也就没上市的必要了。

当然,除了原始股东的主观意愿,证监会批准额度也很关键,并不是原始股东想出售多少都可以的。

证监会会根据企业融资目的、规模等因素确定一个发行数量。

除了企业原始股东意见和主管部门意见,市场的意见显然也要尊重。

在上市时,承销商也会根据市场情况有一定调整空间。

一家上市公司的股本数最少是不能少于5000万股的,这是在国内上市的基本硬性条件。

三、股本数碍着你什么事儿了?

说到这里,可能还会有很多人不太明白,股本数是多少与我投资有什么关系?

我只要选好公司,有盈利有利润就可以了呗?

事实上股本数还真碍着你投资的很多事儿。

在本文开头的时候就说了,股本数是很多指标的分母。

前两天在翻企业财报时就发现一个问题,在这里当个案例给大家说一下。

秉承坤鹏论一惯不推荐股票的原则,我们姑且就叫A公司和B公司吧。

A、B两家公司同属于一个行业,从收入和盈利规模上看,算是行业老二和老三吧,A排老二,B排老三。

A公司每年收入400亿,纯利润120亿。

B公司每年收入250亿,纯利润70亿。

当然,这里的数据不是真实的,大家也不用对号入座,知道大概是这么个意思就行了。

前段时间坤鹏论聊过股息率,现在看看赢利这么牛的公司,股息率怎么样。

对比后发现,A公司的股息率只有B公司的一半。

那是不是说A公司分红比例少呢?

并不是!

两家公司都拿出了纯利的50%左右用于分红,这一点在两家公司的财报上很容易看到。

坤鹏论再对比后发现,原来是两家公司的股本数相差比较大。

B公司的股本数差不多是A公司的2/5左右。

虽然收入少,虽然利润少,但分钱的人更少,所以每股能分到手的利润不就多了吗!

坤鹏论通过最近不断研究发现,如果想降低投资风险,确实应该回归到投资的本质——赚企业经营的钱。

既然赚企业经营的钱,股本数就与我密切相关了。

同样的企业收入和赢利,同样我买了1万股,公司股本数10亿和20亿,能分到手的红利可是差了一倍。

四、股本数的骚操作骗了你多少年?

写到这里,是不是有老铁会说:这是一个浅显到小学生都不需要研究就能明白的道理,坤鹏论你花这么大篇幅讲,有意思吗?

实话实说,坤鹏论觉得挺有意思的。

坤鹏论一直认为,越是简单的事情越值得认真去研究。

大家都觉得股本数这个指标简单到不屑一顾。

事实上很多上市公司都在股本数上做文章,并且每次都能成功吸引大量投资者趋之若鹜。

比如被很多人喜欢的“高转送”。

这就是在玩扩大“股本数”的游戏!

可投资者一听到哪家上市公司今年有高转送,恨不得马上去买,以至于有些证券软件为“高转送”股票专门做了个列表页,甚至细分到“预高转送”、“已高转送”。

坤鹏论就想问一句:有多少人了解高转送?高转送对上市公司和投资者意味着什么?

有老铁说了,高转送意味着我在没有支付任何成本的情况下,手里的股票数量多了。

以10股转赠10股为例,原本手里有1万股,现在变成2万股了,赚大了。

如果单从股份数量上看,确实赚大了。

但你有没有想过,高转送是要除权的。

手里股票价格也要减去一半。

原来25元/股的股票,现在变成12.5元/股了。

假如原本公司股本数是20亿股,转赠以后变成40亿股了。

原来持股比例是1万/20亿=1/20万

现在持股比例是2万/40亿=1/20万

原来股票价值是1万x25元=25万

现在股票价值是2万x12.5元=25万

前后没有任何变化。

对于这种前后没有任何变化的事情,为什么会有那么多公司愿意花成本操作,并且乐此不疲呢?

原因恰恰在被拉低的股价上。

A股很多投资者对股价有“恐高”心理,认为1100元/股的茅台要比9元/股的一汽轿车贵100多倍。

坤鹏论身边就有好多同事、朋友,专门衷情于10元股、5元股,认为这样的股票便宜,未来上涨空间大,值得投资。

对于这种神逻辑坤鹏论居然无言以对。

事实上衷情于低价股的投资者大有人在,正是这些人促使上市公司不断通过高转送拉低股价,吸引这些投资人购买,从而将股价再抬高,为下次高转送创造条件。

股市的魅力就在于,如果大多数人都相信一支股票能涨,这支股票就真的能涨。

上涨的股票又正面支持了这些人的观点,于是股票价格就会涨的更高。

高转送其实就是公司在玩“股本数”的游戏,但就这么一个简单到令人发指的指标,却能迎合无数投资者。

当然如果公司长期不思进取,只会玩高转送的文字游戏,也很可能会把自己玩死。

比如中弘股份。

2010年10转8,2013年10转9,2014年10送6,2016年10送4。

如此大比例扩大股本的直接结果是,将股价不断拉低。

但公司业绩跟不上,好在这回投资人也不愿意埋单,股价直接被拉到1元以下。

如果股价连续20个交易日低于1元,交易所有权令公司退市。

这是典型被高转送玩坏了的上市公司。

但A股市场中从来不缺少那种不想怎么把公司经营好,却一心想靠高转送拉低股价吸引投资人的公司。

坤鹏论并不反对高转送,甚至还支持,但你不能只会玩高转送而不想着把公司经营好吧?

细想想,这个事情有时候你还真怪不得上市公司,谁让那么多投资者连这么浅显的道理都弄不明白呢?

上市公司只不过是迎合了一下大众口味而已。

不过既然有中弘股份这种经常高转送的,也就有那种从来不送的,比如大家熟知的伯克希尔-哈撒韦公司——巴菲特的公司。

之前坤鹏论写文章分析过,伯克希尔既不分股也不分红,堪称铁公鸡中的战斗机,一毛不拨。

这无形中在市场上制造了稀缺性。

大家都知道,稀缺性会导致价格非理性上涨。

伯克希尔现在30多万美元一股的价格,与其从来不分红也不转送股票有密不可分的关系。

谁又能说,这不是另一种形式在玩“股本数”的游戏呢?

本文由“坤鹏论”原创,转载请保留本信息


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