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股票投资长赢者都是想明白了股票的本质,股票的本质在股,不在票,股是真投资,票是玩投机,投机不是不好,而是太难玩,它等于是和这个世界上最聪明的一群人博弈。

——坤鹏论

前两天,坤鹏论在《77年总回报率5288倍 年化回报率不过11.7%》中详细介绍了如何计算年化投资回报率和总投资回报率,今天再来聊聊如何计算股票的投资回报率。

一、股票投资的两个损益

首先,我们要明白股票投资的损益分为两部分:

资本利得:股价的涨跌,这是市场买卖带来的损益;

股息配发:企业给股东发放的现金分红、股票分红,这是企业运营的利得,是股票的本质,它们也会影响股价。

二、未买入股票时如何计算年化回报率

在你还没有买股票的时候,要预估回报率比较容易。

计算公式为:

股票潜在的年化回报率=未来预估每股盈余(EPS)÷每股股价×100%

这个未来预估每股盈余并不好预估,好在大部分证券公司都会给出它们的预估值,你可以直接把比较著名的多家证券公司的预估值拿过来,然后取个平均值即可。

假设多家证券公司预估A公司未来每年的EPS平均是5元,股价50元。

A股票潜在的年化回报率=5÷50×100%=10%

当然,一定要注意,这是预估!预估!预估!

三、持有股票后如何计算年化回报率

不过,当你买入股票并持有一段时间后,实际的回报率计算就比较麻烦了,特别是持有多年的情况下。

而且,有的股票会发现金红利,有的发股票红利,还有除权息的问题,计算相当复杂。

坤鹏论秉承从简的原则,提供两个简单的计算公式。

1.公式一:(最后的资本利得+总股息配发)÷总投资额×100%

比如:你投资100元购买了某只股票,一年后股票总净值变成了105元,你还领了2元的现金红利。

年化投资回报率=(5+2)÷100×100%=7÷100×100%=7%

不过,时间长了,这个公式会有一些误差。

因为它没有考虑到如果投资者将现金分红再投资,而这样就会产生复利,而复利一两年不算啥,如果是十年、八年呢?

这就引出来了第二个计算公式。

2.公式二:用复权股价计算年化回报率

前面坤鹏论提到了,企业分红会分现金,还会分股票,在分的同时,还会进行除权、除息。

(1)什么叫除权和除息?

在股市中分红主要有两种形式:分你现金,或分你股票。

除权针对的是分你股票,简单说,因为分给你股票而向下调整股价就是除权。

比如很常见的10送10、10转10(也就是所谓的高送转),意思就是说,你持有10股,公司再送给10股,你持有1000股,公司再给你1000股,但是第二天股价也会变成原先的一半。

而分现金则针对的是除息,就是因为分给你现金了,而向下调整股价,这个就叫做除息。

一般分给你多少钱,都会从股价里扣出来,所以第二天股价也会减去相应的钱。

比如某只股票公布分红方案,拿出10亿现金分红,每10股派发现金红利10元。

而你手中刚好有100股,今天收盘价是100元一股,总金额是1万。

明天分红后,10股分10块,那么100股你就能分100,那是不是明早你就能白得100块呢?

当然不是!

分红之后要除权,分了多少,股价就要减去多少。

每10股分10块,股价就要减去1块。

分了你100,每股再减去1块,减完之后你手里的资金并没有什么变化。

所以,不管是现金分红还是股票分红,股价会根据配息的多少强行调整,其背后的意义就是调整资产分配,总价值不变。

而单纯用被调整后的股价来计算回报率,就只能看到涨跌的回报,而漏掉了配发给你的股利。

(2)什么是股票复权?

感觉是不是好麻烦的样子?

木关系!

只要和金钱有关的东西,人们都会尽心尽力做好一切,不仅可以满足你的所有需求,甚至比你想的还要好。

而这里我们可以用股票复权。

股票复权主要用于技术分析,是对股价和成交量进行权息修复,按照股票的实际涨跌绘制股价走势图,并把成交量调整为相同的股本口径。

为什么有股票复权,想想也很简单。

技术分析靠的是图表,图表中最重要的就是价格点,如果不能统一标准,那图表就乱掉了,根本无法反映真实的股价涨跌。

股票复权又分为向前复权和向后复权。

向前复权,就是保持现有价位不变,将以前的价格缩减,也就是将除权前的股价复权到现在的实际股价。

向后复权,就是保持先前的价格不变,而将以后的价格增加,将现在的股价复权为原来的股价,以衡量当前股票所处的实际价格。

两者最明显的区别在于向前复权的当前周期报价和K线显示价格完全一致,而向后复权的报价大多高于K线显示价格。

比如:某只股票当前价格10元,在这之前曾经每10股送10股,前者除权后的价格仍是10元,这是向前复权,向后复权则为20元。

它们分别有自己的计算公式:

前复权:复权后价格=[(复权前价格-现金红利)+配(新)股价格×流通股份变动比例]÷(1+流通股份变动比例)

后复权:复权后价格=复权前价格×(1+流通股份变动比例)-配(新)股价格×流通股份变动比例+现金红利

(3)在哪里找股票复权

每种股票分析和交易软件和APP都提供有复权功能。

进入股票的详情页面,在中间的图表中选择K线图,比如:年K,然后就会在相应位置出现复权的选择,点击它,会让你选择复权处理方式,比如:前复权还是后复权,或者不复权。

我们要用的是后复权,知道分红后股票的真实价格。

在上面的K线上按住向左滑动,注意下面会有时间标识,选择相应的时间点,左上角的价格就是该时间的后复权价。

这个方法其实还不够简单,坤鹏论还是推荐去i问财搜索,用“时间+股票代码或名字+后复权价”搜,比如:“2019年8月26日 格力电器 后复权价”。

当你看到后复权价,有没有被吓到?!

看到这里,你就会明白,为什么伯克希尔的股价会那么高,2019年8月27日,298420美元一股,其中原因就在于它自巴菲特掌管以后只分了一次红。

即使就这一次的分红,巴菲特也颇为耿耿于怀,他曾这样说道:“那时候我一定在浴室里。”

为什么巴菲特不愿意分红?

即使被人喊作“抠门大爷”、“一毛不拔,铁公鸡”、“小气鬼”,依然我行我素?

坤鹏论认为原因如下:

第一,巴菲特认为,伯克希尔的投资能力很强,把利润分给股东,让他们投到别的地方,还不如留在公司创造更高的价值,“因为我们认为能将赚到的每1元钱去赚更多的钱。”

第二,分红要交税,如果分红,收入就被征两次税,首先,公司要缴纳所得税,其次,股东们要为他们的红利收入纳税。如果公司不分红,收入只会被征一次税,而且它可以用留存收益继续赚取复利。

第三,公司创造的利润是成本最低的资金,甚至比保险的浮存金还低,对于精明的巴菲特来说,为什么要分出去呢!

第四,巴菲特根本不在乎股价,企业的现金流、保险的浮存金这些都没成本,甚至负利率,为什么要从股市拿成本不低的钱呢?他曾对股东明确说过,如果你对不分红感到不满意,可以把股票卖给我们。

另外,坤鹏论提醒大家,几乎每个股票软件对同一只股票的后复权价都是不一样的,甚至堪称五花八门。

这因为使用了不同的算法,每种算法的考量不同,本身并没有对错之分,只是看你站在什么角度看。

还有一个问题就是,一些算法会将分红按再投资计算,这样容易造成后复权价偏高,但是,真实情况下,分红和再投资是两码事,分红后如果正好股价不合适,投资者一般是不会再投进去的。

(3)用后复权价计算回报率

注:以下统一使用i问财的数据。

比如:2019年8月26日,格力电器的后复权价是8206.60元。

再用“2009年8月26日 格力电器 后复权价”搜索一下10年前的数据,结果显示是980.08元。

我们先来计算一下,格力电器的总回报率:

总回报率=(8206.60-980.08)÷980.08×100%=737.34%

年化回报率 = (1+737.34%) ^(1/10)-1 = 23.68%

也就是说,格力电器10年来涨了7.37倍,如果你10年前投入100万元在格力电器,并且在这段时间里领到的所有现金分红都再投资,10年你拥有的格力电器的股票总市值会变成837万,获利737万。

提醒大家注意的是,后复权价本身数字高低没有意义,也不能用来交易,只有在跟另一个时间点的还原股价比较时它才有意义。

换句话说:不同时间点的后复权价涨幅,就代表考虑除权息内的回报率变化。

而且,10年前,它的股价也不是980.08元,这只是考虑到除权息后推算出来的数字,单纯方便计算回报率而已。

Just Do It

来来来,让我们再一起算算茅台。

2009年8月26日,茅台的后复权价是694.81元,2019年8月26日,它的后复权价是6551.41元。

总回报率=(6551.41-694.81)÷694.81×100%=842.91%

年化回报率 = (1+842.91%) ^(1/10)-1 = 25.15%

四、本文的重点清单

1.如果你还没有买入股票,可以直接用下面这个公式计算其投资回报率:

股票潜在的年化回报率=未来预估每股盈余(EPS)÷每股股价×100%

2.如果计算你持有股票的投资回报率,有两个公式:

(1)投资回报率=(最后的资本利得+总股息配发)÷总投资额×100%

(2)用复权股价计算年化回报率

3.本文还揭秘了伯克希尔的股价为什么如此高?巴菲特为什么不愿意分红?

4.股票的除权和除息是怎么回事?什么是股票的复权?

本文由“坤鹏论”原创,转载请保留本信息


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