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股市中的投资好机会都是跌出来的,不是涨出来的,牢记这个简单道理,不跌不关注,不跌到巴菲特、格雷厄姆等大师设立的安全边际,那就坚决持币旁观。

——坤鹏论

本文的重点清单

1.温故之前讲的后复权,它可以成为一种快速识股的方法。

2.什么是殖利率,殖利率高也选股一招,但巴菲特提醒,光看它也不行。

3.在如今这个时期,能够保证稳定地拿到分红确实是不错的选择。

4.为什么高分红企业,PB越低分红再投资收益越高。

5.如何定制你的银行股小指数。

一、快速识股的后复权法

前两天坤鹏论在《茅台股价6551.41元 格力股价8206.60元!》中讲到了股票的后复权价。

用它可以快速算出某只股票多少年涨了多少。

比如:格力电器10年涨了7.37倍,茅台10年涨了8.42倍。

后复权价可以看出股票真实价值的增加及持股者的真实收益率,并帮助价值投资者计算出企业过往的年化回报率。

除此之外,坤鹏论认为,它还是一个快速辨识股票是否值得投资的简单方法。

看股票其他数据指标前,搜搜它的后复权价,算算它的年化回报率,尽管数据都是过去的,不能100%代表未来,但是,记得坤鹏论说过的吗?根据美国专家研究,企业过去数据和未来有66%的关联度,概率也不小了。

另外,大金融板块的银行股是不必在意复权还是不复权的。

为什么?

因为这些股票几乎年年现金分红。

所以,如果看到某只股票后复权价不太好,也不要马上给它判死刑,看看它的分红和股息率。

二、什么是殖利率?

既然提到分红和股息率,再加上最近不少朋友,对坤鹏论“存银行不如买银行”的股票理财建议,比较感兴趣,今天就再来聊聊分红的一些事。

先来普及个知识。

我们平时听到最多的就是回报率、收益率,但殖利率这个名词可能听得比较少。

百度百科对它的解释是:

殖利率就是利息收入除以购买公债的价格之百分比。

因为,公债利率除非确定为浮动利率外,一般都是固定利率,所以,每期可收到的利息是固定的。

但真实情况下,市场的利率经常会上下变动,导致公债的市场价格也上下波动。

这样,利息收益与公债市价两者之比例也就处于随时变化的状态。

显然,用市场利率并不能真实反馈出投资者的收益率。

所以,殖利率的诞生就是为了方便投资者计算自己的实际收益率。

从上面的定义我们可以看出,殖利率主要用于债券。

不过,在股市中也经常会听到这个词,比如:“巴菲特:10万买进殖利率8%的股票,数月就领到8000元股息”。

坤鹏论专门深究了一下,它在股市的全称叫“现金殖利率”,专门用于现金分红。

之前,在《股息率告诉你 存银行不如买银行》中讲过,股息率包含了现金分红和股票分红。

而殖利率呢,它可以视为专指现金分红这部分的一个比率。

殖利率=股票今年现金分红÷当初买的股价×100%

看上去它有些类似投资股票的分红年化回报率,不过,和年化回报率的区别在于,它不考虑当初投入资本价值的增减。

也就是年化回报率会考虑分红和资本利得,资本利得自然有获利,也可能有亏损,而殖利率只看每期的分红。

殖利率的前提是,你的资本投资进去就没打算拿回来,相当选择了N年理财,只考虑未来每年可以拿回多少现金分红。

而专注于分红的投资者在股市中被称为存股族。

但有时候投资者偏爱钻牛角尖,说了存股是个不错的选择,就想也不想,专找殖利率高的股票。

坤鹏论要提醒大家,殖利率高只是个初筛条件,如果企业品质不灵,就像巴菲特所说,选错股票存股,还不如把钱拿去银行定存。

他曾举过一个通俗的例子,相当易懂:

假设将10万元定存,以年利率1.5%计算,1年后领到1500元利息,两年后有可以领到1500元利息。

此时我想要出国,于是将定存解约,拿回来的本金还是10万元。

但如果选择殖利率8%的股票买进,若股价100元那就是10万元的本金,也许几个月就领到8000元的股息。

但过了1年后,股价变成80元,股息剩下5000元。

又过了1年,我需要钱,我把股票卖掉,结果股价剩下50元,拿回来的本金只剩下5万元,这叫做赚了股息,赔了价差。

反之如果选择投资的标的,公司经营不断精进,获利不断成长,股息自然就越领越多,股价也跟着水涨船高,当你要卖出股票拿回本金时,会比当初买进的价钱还高,这叫做赚了股息又赚了价差,长期持有这类股票才会达到存股复利的效果。

所以,正如坤鹏论之前所说,任何投资收益最终都要归于企业本身,企业好,有钱赚,股东才能持续、稳定地分到钱,这就是投资的本质,更是价值投资的逻辑本源。

简单吧?

但是,410年过去了,股市还是那个股市,更多人还是在炒票,而不是投股。

这可能也是股市的魅力所在,越少人赚到钱,就越能令人疯狂,趋之若鹜,恰似赌博和彩票。

另外,殖利率还可以用在房地产等每年都有相对固定收益的投资产品。

比如:你买了一套房,专门长年出租,它的殖利率=今年的房租收入÷当初购买房子的价格×100%。

还记得昨天坤鹏论那篇《10年前北京买5套房 投资回报真能媲美巴菲特?》吗?

买了5套天通苑房子,购买房子的价格是500万,今年房租收入为90万,殖利率=90万÷500万×100%=18%。

股市因为每年的现金分红并不一定是固定数字,所以谈股市的殖利率其实都是过去的状况,对未来只是一种推测。

三、这个时候,千万别瞧不起分红

前些日子,有些朋友对《股息率告诉你 存银行不如买银行》中提到5%的股息率有些瞧上不眼。

如此的大气磅礴,坤鹏论也是佩服得透透滴。

1.永远摒弃暴富心理,合理预期

永远不要忘记股市存在的基本比率——八赔一平一赚,80%不赚钱,10%只是打平,10%赚钱,而这10%中,只要收益为正就可以进入其队列。

所以,股市生存的关键之一就是,先奋力保持正收益,哭着喊着,哪怕是赚0.01%也要进入到10%赢的行列。

坤鹏论认为,初入股市,一定要摒弃一夜暴富的心态,合理预期,静水流深、不疾而速。

股市是一个新人拿钱赚经验,老手用经验赚钱的市场。

除非你是天赋异禀,不然新人该掉的坑一个都不会少。

就连投资大师霍华德·马克思都说,自己的预期收益是年化10%~12%,若能超出则是意外之喜。

而巴菲特60多年下来,年化回报率也不过20%多点,就直接成傲视群雄的股神了。

巴菲特那句话真好:没有多少人愿意慢慢赚钱!

2.现在能抓住的就紧抓不放

有人说:“长期分红,无疑会是那盏最亮的灯!”

在整体外部环境不佳的时候,你考虑的不应该是收益有多高,而是风险有多低。

如今这个阶段,市场中只有一种人可以慷慨地提供高收益,你想要多高就有多高。

那就是骗子。

其实道理简单得不能再简单。

想想看,金融里的钱何以生钱?

关键就是要把钱放出去,贷给需要钱的人,其中最大的主力便是企业。

企业借了钱,必须要获得比借来的钱+利息更高的收益,这个金融生态才能成立。

坤鹏论去年曾讲过国内各行业的平均利润率,超过10%的真心不多。

而A股中3000多家是中国企业精英中的精英,查了查,连续5年净利润率>5%的只有1463家,大于10%的只有749家,大于15%的为380家,大于20%的203家……

为什么坤鹏论一直坚信P2P绝大多数本质上就是庞氏骗局。

其实,只从一点就能判断,那就是它们给投资人的回报利率。

20%!15%!10%!其实只要超过5%都是玄乎的。

话说,真要有10%、15%、20%以上净利润率的企业,还用借钱吗?

或者真要借钱,还用找P2P吗?

大把的银行会追着人家、哭着喊着要借给人家。

所以,现在这种不确定性如此之强的时期,安全比收益重要,有收益比没收益更妙。

要知道,就像银行,虽然股性很“闷”,但其实个个都很赚钱,工行刚发了半年报,净利1679亿,一天赚9亿,简直就是个印钞机。

同时,银行股还有个特征——抗跌性很强。

从2015年6月,就是上轮牛转熊的时候,一直到现在,中证银行指数,虽然也有波动,但整体上并没怎么跌!

另外,这种时候还有一件事更需要注意,哪里热闹不去哪里,哪里僻静就去哪里!

我们要明白的是,现在这个最难赚钱的阶段,大家都会使出浑身解数,用自己最强工具和能力出击。

在金融世界里,钱是机构和庄家最不缺的东西,他们的最强工具就是钱,再碰上眼下流动性和交易量低迷的熊市,往往就能四两拨千金地设局。

所以,不管是在股市,还是在工作中,还是日常生活里,放低期望,做好自己,踏踏实实,一步一个脚印,凭自己的能力赚钱,能抓住的,不管多少,先赶紧收归己有,外部的诱惑就让它诱惑着吧,要坚定地岿然不动。

为什么?

如今不仅你难,大家都不容易,怎么可能有轻松好赚钱的机会,如果真有,凭什么告诉你,人家早就闷声发大财去了。

人生在世,少些不知天高地厚的自信,虽然,人总是挺自信,总认为自己得天独厚,这是人性特征,谁都避免不了。

但是,坤鹏论还是劝大家一句,任何好事降临到你头上时,都先问一句:

凭什么是我!

3.稳定分红的好,你知道的不够

曾经,美国的经济大萧条,十几年低迷和流动性严重匮乏,而道·琼斯指标主要成分股坚持每年为股东派息,陪伴坚定的股东熬过了那段无比艰难的岁月。

而且,如果你持有的股票每年稳定分红,你就可以有钱补贴家用,而不用迫不得已卖出股票。

虽然,在熊市,你的市值也会缩水,但是留得青山在,不怕没柴烧,你持有的股票数量没变,只要不卖出,你就没有实质上的损失。

再有,最近两年,中国股市最大的风险就是企业造假,投资者的股东价值直接面临清零危险,并且几乎没有任何补偿措施,而这种风险谁也无法预知,就像前一阵白马股纷纷爆雷,有哪个专家、学者、高手、机构提前预警了?!

碰上这种事,就是遭遇黑天鹅,大大的随机事件。

但是,如果企业年年稳定分红,起码说明它是真有利润,或是真有钱,投资者每多收一次分红,就少了一份未来的风险伤害。

如果长期持有下来,用不了十年,股本基本就能收回,那么,股票再怎么沉浮,企业再怎么折腾,投资者的心态完全就不一样了,那真叫“宠辱不惊,闲看庭前花开花落。去留无意,漫随天外云卷云舒。”

四、分红再投资

对于低估值企业,高分红再投资的长期回报率相当惊人。

坤鹏论曾讲过,美国投资家吉姆·奥肖内西在对标准-普尔的多年数据进行定量分析后发现,股息高的大市值公司股票长期回报非常可观,获得的收益要远高于持有那些炙手可热的成长股的收益。

原因在于,一是人们为成长股支付了过高的代价,部分透支了潜在收益,二是价值股的高分红再投产生了复利的奇迹。

所以,他认为,对于分红的大盘股最有效的选股指标是股息率。

而股息率也一向是考察上市公司品质的三大指标之一,另外两个是ROE和ROIC。

对于企业分不分红来说,要听巴菲特的经验,他曾说:“我们不分红,因为我们认为能将赚到的每一元钱去赚更多的钱。”

一美元原则是巴菲特投资方法十二准则之十,该原则认为,公司留存一美元的利润,至少应该创造一美元的市场价值。如果做不到产生高额利润,比如:拿去买理财,那就应该把利润大规模分给股东。

分红后,股东可以将现金再买入企业的股份,这样股份增加了,既可以避免现金在企业手里浪费时间,还能提高自己的市值,享受未来更多的分红收益以及再投资,实现复利增长。

假设我们持有某企业的股票,它的每股净资产是10元,业务极为稳定,每年净资产收益率相当平稳,每年的净资产都按相应比例增长。

不过,这几年不管该企业的每股净资产如何变化,它赚钱的能力也就是每股净资产赚1块钱。

比如:去年它的净资产收益率是10%,也就是每股净资产有1块钱利润。

如果它不分红,今年每股净资产将会增加到11元。

按照其每股净资产只有赚1元的能力,它今年的净资产收益率就会变成1÷11×100%=9%,也就是ROE降了。

但是,如果企业把每股赚的1块钱利润分给股东,每股净资产还是10元,今年再赚1元,还是10%,ROE起码不降,皆大欢喜。

而我们则可以拿着这1块钱的分红再买入股份。

到这一步就牵扯到前面提到的,低估值企业,高分红再投资的长期回报率为什么高了。

先来温习下面这个公式:

股价=PB×每股净资产

如果PB=1,相当于股价是1倍的每股净资产,或者理解为用企业创始人一样的资金成本买入股份。

如果PB<1,则相当于打折买入净资产,比企业创始人的资金成本还低,买到的股份更多。

而净资产就相当于是股东权益,前面说了,这家企业每年净资产都在平稳增长,随着你的股份增加,你在企业中拥有的净资产越来越多。

同时,股份增加,还意味着你每年的分红也会相应增长。

从上面的公式可以得出,如果每股净资产保持稳定增长,那么股价跌只能是PB下降闹的,这就透露出一个喜讯:

企业价值在增长,而股价却在打折。

这不就是名牌打折吗?此时不买,更待何时?!

大家可以看看国有银行股最近的PB,基本都在1以下,今天(2019年8月30日)较前些日子有所上涨,但它们的涨幅和跌幅一样,相当缓慢。

以上就是坤鹏论建议大家当下买银行股的内在逻辑。

有每股净资产每年稳定的增长,还有稳定的分红,再加上国有银行的顶戴花翎,怕啥呢?

要相信,社会总是不断进步,天大的困难都是暂时的,股市总在牛熊之间交替,只是长短的不同,未来这家企业的PB哪怕只恢复到1倍,加上分红的收益,轻松翻倍也不是梦。

因为,分红再投资,并且每股资产也在年年增加。

股价=PB×每股净资产,两者同时增加,想想都爽,对不对!

另外,前面讲到了,如果企业把每年净资产赚到的利润分给股东,企业的ROE就不会降低。

但是,像银行股分红基本都是按利润30%分的,所以留下来的利润还是拖累了ROE,这就是咱们国有银行这几年ROE不断下降的根本原因。

讲到这里,坤鹏论给大家一个结论:对于高分红企业,PB越低,再投资收益率越高。

五、看不懂银行,那就复制个ETF指数吧

实话说,分析银行的报表那不是一般的难,里面不仅有很多金融业特有指标,还有复杂的逻辑关系,如果你没有充足的金融知识,那学习和理解的难度还是蛮高的,要不然市面上怎么会有专门分析银行股的图书呢。

所以,有人会建议可以购买银行ETF指数基金。

但是,这可能会影响持有银行股的另一好处,那就是打新,因为打新股必须要有一定的持仓,而银行股作为门票股,相当稳当。

最近,看到有高手提供了一个方法,避免买入银行ETF后会牺牲打新收益,值得推荐。

也就是,如果没有能力分析银行个股,又希望分享银行股确定性的估值修复行情的,可以自己用银行个股复制一个ETF指数。

找到中证银行指数的个股权重,据此复制排名前十位的ETF持仓,基本就覆盖了70%的指数成分股,此时既可以达到分散风险、跟踪指数的目的,又可以兼得打新收益。

好了,今天就讲到这里,坤鹏论在专栏《由0晋身价值投资高手》中更详细地讲了股息率,还有关于它的买入和卖出策略,欢迎订阅。

本文由“坤鹏论”原创,转载请保留本信息

坤鹏论

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