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投资从来不缺赚钱的机会,只是没有多少人愿意等待。

——坤鹏论

本文的重点清单

1.神奇公式是投资哲学的数据化、公式化、标准化。

2.神奇公式是投资安全边际的军规铁律,设边际,为备忘,防贪婪,固理性。

3.选出来少,甚至告诉你当下没有投资机会的神奇公式才叫优秀的神奇公式。

4.神奇公式不是藏宝图,股市从来没有真正的藏宝图。

前些天,有朋友对坤鹏论以前介绍过的神奇公式发出了疑问。

这也让我们更深入地对神奇公式、价值投资等进行了反思与总结。

脑中再次一片清明,认知继续攀升。

所以,任何事情和道理就是这样,不辨不明。

看似简单的质疑,在不断的思考与探讨后,却能产生更深层次的领悟与坚信。

一、神奇公式是投资哲学的体现

坤鹏论一直认为,价值投资的本质就是“好公司,便宜买”。

而格雷厄姆、巴菲特、格林布拉特等价值投资大师的神奇公式都是将这六个字数据化、公式化、标准化。

坤鹏论说过,巴菲特的价值投资和格雷厄姆的价值投资是不一样的。

其中最大区别就在于对待这六个字的顺序。

格雷厄姆和格林布拉特是“便宜买,好公司”,巴菲特则为“好公司,便宜买”。

于是他们不同的侧重点就显现出来了。

巴菲特把最多的精力放在了如何辨识“好公司”。

他除了硬性的数据指标外,还要考虑行业好不好、重资产还是轻资产、有没有护城河、管理层如何等软性指标。

如果你对巴菲特最核心的秘密武器——自由现金流量折现估值法有深刻认知,就会明白,后面那些软性指标基本都是为了保证这个估值法能够“模糊的正确”。

关于这一点不是一句两句能讲完的,留待后面坤鹏论细细和大家道来。

而格雷厄姆和格林布拉特的重点则在“便宜买”。

因此,他们的神奇公式中对企业品质只有数据指标,且相当精炼。

明白了神奇公式就是投资哲学的公式化、标准化后,让我们再看技术分析。

可以说,技术分析同样也有神奇公式,而且更加繁复、庞杂,它就是些图表上典型的、规律的表征图,比如:双肩图、头肩图、支撑线、均线、阻力位等。

二、神奇公式的最大作用是安全边际

坤鹏论一直讲,不断地讲,重复地讲,价值投资的核心基石是安全边际。

凡是脱离这个基石谈价值投资,都是耍流氓,即使是巴菲特,亦或者格雷厄姆,他们的投资也会沦为笑话。

“好公司,便宜买”这六个字,归根结底,就是为了安全边际,为了巴菲特的那句名言:

“第一条原则:永远不要亏钱。第二条原则:永远不要忘记第一条原则!”

这个不仅是格雷厄姆亏钱亏出来的经验,同样也是他用地球上最严谨的科学——数学算出来的结果——正复利牛,负复利更牛!

亏50%,你必须要赚100%才能回本!

连续三次亏50%,必须涨10倍才能弥补损失!

哪怕只是小亏30%,连续三次,也得翻3倍才能回去。

如果亏50%,假设你的年化投资回报率是12%,要花6年时间才能复原。

就算是年化投资回报率20%多的巴菲特,也要花3年左右时间。

三、神奇公式的本质就是军规铁律

还记得坤鹏论曾介绍过的《清单革命》一书吗?

不熟悉的朋友,强烈建议去看看《有人用它管理投资 投资回报率高达160%》。

看过那篇文章后,我们再跳出神奇公式看它。

怎么样?

你认不认同,所有的神奇公式其实都是清单?

就像武功秘诀一样,一是为了熟记于胸,内化于心,二是备忘,特别是在准备下注投资前,用它再核对一下,以免遗留要点,造成投资失误,三则是军规铁律,防止自己练歪了,导致走火入魔。

投资最重要的就是要时刻保持清醒,并冷静、按部就班地进行系统而全面的调查。

而且,在分析的时候,要尽力排除不理性情绪的影响,做到既不过于乐观,也不过于悲观。

其实就是客观。

说白了,以上这些都需要强烈地反人性。

但是,人类本就是感性生物,从来就不会理性。

就像《有人用它管理投资 投资回报率高达160%》中所说,赚大钱的预期能够刺激头脑中的原始奖励中枢,其效果和吸食可卡因是一样的。

人只要抵挡不住诱惑,在投资中就会投机取巧。

都说股市赚钱需要反其道行之,反人性才会赢。

所以,神奇公式就是一张自己的投资铁律军规清单,绝不允许违反,它是强制自己理性、帮助自己反人性的最佳辅助工具。

俗话说,人心不足蛇吞象,世事到头螳捕蝉。

你贪心,你想赚投机。

殊不知,在股市中还有时刻挥舞镰刀的螳,他们就是那些投机高手、投机大师。

人家赚的就是你贪心的钱!

四、不必怀疑大师的神奇公式

坤鹏论认为,股市410年,除了设备、交易方式等外在的东西发生了翻天覆地的进化。

但是,人性从未变,永远追涨杀跌,永远牛市贪婪,熊市恐惧……

最终就像赌场的十赌九输一般,股市不变的基本比率是:八亏一平一胜。

在这种基本比率不变的市场中,大师的神奇公式都是经过千锤百炼出来的,不仅要自己验证,还要接受全世界投资者长时间的实践验证,因此,可信度、可用度极高。

而且,只要简单想想,巴菲特这么聪明绝顶的人,为什么不去发掘股市黑马,企业新秀?为什么要投资那些经营了几十年的企业,如果现在价格不合适,那就耐心等待,甚至可以一等几十年?

按说,如果巴菲特真要去找所谓的新秀黑马,绝对比99.9%的人更具备资源和能力吧?

只要你想通了以上的问题,你的价值投资也就快成功99.9%了。

低估是现状,成长是未来,现状是确定性的,未来是不确定性的。

记住,投资是概率游戏,胜的关键就是尽力扩大确定性,计算数学期望值,为正,且失败的伤害你能承受,这时方可下手。

还有人说,我用了神奇公式咋就没有可以投资的股票呢?管用吗?

坤鹏论认为,没有或是可选的很少才是正常的。

这很好地证明了人家神奇公式的安全边际高,告诉你这个时间段就不要投资了,投进入也很难赚到钱。

想想,2015年大牛市最高点进去的投资者,现在有几个解套了!

投资的真谛就是低价买入稀缺优质资产。

这其实跟做生意没啥区别,找到人们最喜欢的好东西,低买高卖赚差价。

所以,做价值投资,甚至是所有投资,一定要牢记这三个关键词:

稀缺的、优质的、便宜的。

世间万物,林林总总,把这三个条件一过滤,还能数得出来几个呢!

就像钻石如果论斤批发,那它必然不再珍贵。

伟大的企业也一样,永远只是凤毛麟角。

特别是在中国,比凤毛麟角还要凤毛麟角,稀有至极!

我们要明白,股市中的有傻子,但没有长久的傻子,所有真傻的人都会被消灭。

所以,谁都知道茅台好,谁都知道格力电器不错,就像芒格,他认为赛马场就是股市,道理相通:

“模型简化了股市中所发生的事情,它就像赛马场上的赌注计算系统。如果你停下来想一想,赛马场就是股市,每个人去到那里,然后下注,赔率随着下注的变化而变化,这同样也发生在股市上。”

他接着说道:

“连傻子都看得出来,一匹具有良好比赛记录、负重轻、占据好位置的赛马,比那些比赛记录平平、负重沉重的赛马,更具胜出优势。但是当你看到赔率时,发现好马的赔率是100:1,而一般的马赔率是3:2,那么从统计学上说,很难说押哪一匹马更有把握。价格、赔率在不断调整,所以战胜系统很难。”

因此,如果你选择了价值投资,就是要真正拥有那些稀缺的、众人皆知的好公司,既然如此,参与赛马或股市的最明智策略就是,等待具有良马的最佳赔率出现。

同时,如果你拿到一个投资策略,发现用它能找出一堆股票,那赶紧远离。

要明白,投资策略筛出来的股票越少才越是好策略。

还有朋友会一直叫唤,用价格指标一套用,结果发现一个入选的都没有,这不是没法买吗?这种神奇公式要它何用!

坤鹏论脑海中马上浮现了那句老话:好心当成了驴肝肺!

人家明明对你是真好,不想让你的钱打水漂,你却怪人家拦着你,不让你往火坑里跳!

偏偏这种事情太多太多,这个世界上最无效的努力,就是对别人掏心掏肺地讲道理。

李嘉诚曾经说过一句话,跟年轻人讲道理是最没有用的,讲一万句不如自己摔一跤,眼泪教你做人,后悔帮你成长,疼痛才是最好的老师。人生该走的弯路,一点点都少不了。

所以,股市里永远是新人拿钱赚经验,老手用经验赚钱。

而华尔街则有句谚语:有老投资者,有大胆的投资者,但从来没有大胆的老投资者。

为什么价值投资能赚钱,甚至格林布拉特都敢断言,仅用低PE的方法,只要长期持有,就能稳赚。

这里面底气就来自于,没有人愿意慢慢赚钱。

更何况,价值投资,从短期看,不会有超高收益,甚至如果以三年、四年、五年或六年计,还有95%的可能落后于大盘。

偏偏这使得它几十年来不失效,保证能够稳稳地赚钱。

虽然,没有人统计过价值投资的胜率有多少,但是也从来没有过真正价值投资的失败案例。

还有人说,坤鹏论,你们一直讲道理,道理能赚钱吗?

哎呀,我的乖乖宝!

我真是,I服了You!

什么叫道理?

道理就是人类在实践中总结出来的能够普遍适用的经验,它才是最顶级的实践经验!

如果你认为道理没用,说明你连脑子都懒得动一动。

就比如:“好公司,便宜买”,区区六个字,但是,你有没有想过:

什么是好公司?

衡量它的标准都是什么?

如何找到?

什么时候下手?

什么是便宜买?

到底多少是便宜?

如何衡量?

它很便宜,是因为低估,还是真烂,如何证明?

这些问题整理出来,不就是一个个实用到不能再实用的方法吗?!

而且,什么叫没有投资机会?

股市中从来就不会出现这样问题,只有机会到来的时间有长短而已。

特别是在中国这样牛短熊长,交替频繁的市场,只要稍稍有点耐心,抄底的机会不要太多吧!

请记住巴菲特曾经的告诫——一生只需富一次!

对于股票投资来说,那就是熊市抄大底,下重注。

投资就是一个不断筛选的过程,筛选的标准越严格,买入的质量就越好,自然最终的回馈也是越丰厚的。

有句名言:你对自己越苛刻,生活对你越宽容。

在股市中最大的道理就是,不投比投更重要,不投什么比投什么更重要。

道理很简单,你错过一个可能好的投资机会,但你的钱不会有任何损失,但是选错了,亏的可是真金白银,你的血汗钱。

投资就像人生一样,自律才有自由,投资自律才能赚钱。

五、神奇公式不是藏宝图

还有朋友寄希望神奇公式能够成为他的藏宝图,只要按图索骥就能找到宝藏。

可惜,神奇公式不是!

股票投资本就是概率游戏。

所以,任何方法都不可能保证自己100%能赢。

这个世界上也就不会存在股市的藏宝图,所有投资策略不过是寻宝指南,告诉你朝哪里走,找到宝藏的概率会高些而已。

而且,就算真有灵验的宝藏地图,在股市里,它最终必将快速地自我毁灭。

但凡,告诉你他那有保证稳赚的股市藏宝图的,全都是骗子。

而自古以来,贩卖假藏宝图,永远是个稳赚不赔的暴利生意。

如今,很多股评家、荐股者、理财顾问等,甚至还有所谓的经济学家与专家,不过都是现代版的卖假藏宝图者。

神奇公式最核心的作用就是,在超高的安全边际之下,帮你圈定一些股票后,这才是第一步。

接下来,你依然要详细地去了解公司,阅读它的财报,阅读竞争对手的财报,查找行业的各项平均数据。

即使是这样,依然无法保证你的投资就100%稳赢。

巴菲特那么牛的人,在投资历程中,一样也犯错,而且不止一次。

坤鹏论认为,投资新手刚开始投资时,最忌讳就是满怀寻宝的心理。

自古以来,凡是探险找宝藏的都是九死一生,因为不仅路上危机四伏,处处是坑,而且经常以为是宝藏,费时费力挖了半天,结果屁也没有。

想想看,人类历史这么长,从来不缺想通过找到宝藏发横财的。

所以,真正的宝藏越来越稀少,且寻到的难度越来越高。

股市也是一样的道理,中国不算机构,股民1.48亿户,请问你排老几!

人贵有自知之明,你是新手,就要有新手的觉悟。

劝你,赶紧回忆一下小时候听过的小马过河故事,好好悟一悟其中的道理。

你明白之后,就会从心里认同坤鹏论的建议,把收益预期降到不亏钱,踏踏实实选择最好的公司,耐心等待它被市场价值低估的机会,这样才能在股市活得久。

当然,这个购买过程也可能会有好几年的煎熬,且不会一买就涨,但在低估区间耐心持有终将胜利。

等你功力增强,起码穿越一个牛熊用真金白银验证自己的投资能力后,再考虑扩张版图。

就和干事业一样,扎实地一步一个脚印,这才是做好投资的王道。

最后引用一位老铁的感悟:

“不是说我们学习投资就一定要找出下一个腾讯,下一个茅台。

其实我们要学的是,现在能知道它是好公司,未来也大概率是好公司。

然后,耐心等待价格合适,买入持有。

觉得不合适或者有更好选择的时候,卖出。

不要因为投资而投资,为了买股票而买,而是从自己认知上觉得看透了。

明白、也知道这个投资的事,从而实在投入,假如没有,就干脆不做好过做!

安全边际避免实际亏损!

投资是一辈子的事情,别设置一个期限说要如何学会投资,巴菲特和芒格还在不停学习,何况我们这些小白呢!”

本文由“坤鹏论”原创,转载请保留本信息

坤鹏论

请您关注坤鹏论微信公众号:kunpenglun。坤鹏论自2016年初成立至今,创始人为:封立鹏、滕大鹏、江礼坤,是包括今日头条、雪球、搜狐、网易、新浪等多家著名网站或自媒体平台的特约专家或特约专栏作者,目前已累计发表原创文章与问答6000余篇,文章传播被转载量超过800余万次,文章总阅读量近20亿。


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